脱离数据分析谈经营，都是纸上谈兵

消灭特权，才能让劳动创造的财富不断积累与增殖。

一方面股市通过无成本投资在制造着产能过剩，另一方面通过股民全面的亏损在制造着消费需求的不足。因此，虽然是从GDP上看年年增长保持在9%左右，实际上股市的价值湮灭，通过追加国债投资是不能抵消的

而从经济成功成因及其深层因素的视角看，无论是所谓广东模式、重庆模式，还是所谓的中国模式，其实质仍然是把经济自由维持在一定的高度，但不是依靠宪政，而是依靠威权政府来保障一个稳定的经济运行环境。在未来，核心经济领域的改革难以在现有政治法律体制下推进，反而国进民退问题严重，经济自由的继续增进与维护受到严峻考验。因此，中国特殊论并无法立足。来源:领导文萃 进入 冯兴元 的专栏 进入专题： 经济改革 。天下模式而非中国模式无论是所谓广东模式、重庆模式，还是中国模式，均没有跳出决定经济成功的普适法则：那就是要增进和维护经济自由，为经济运行提供一个稳定的环境。

于是乎，有人提出，广东的发展可以归结为中国模式的广东样本。第三种看法则强调看得见的手与看不见的手两者作用的组合。当然，在没有明确的主动退市规则的情况下，我国上市公司实际上也有主动退市的空间，卖壳退市就是其中一种。

现在，我们需要在沪深交易所明确A股主板市场的退市规则，以便给我国公司提供退市再上市的重组战略空间。有时，上市公司主动退市是为了避免在股票市场上被恶意收购。类似通用汽车退市再上市的重组案例，在海外资本市场上相当常见。最近国际上最著名的强迫退市案例是美国房利美和房地美公司2010年6月16日被纽约股票交易所摘牌。

李嘉诚就是这方面的一个高手。如果卖壳退市的公司经过重组后业绩良好，他们完全可以申请再上市，就像美国通用汽车公司退市重组而又再上市一样。

两房之被迫退市，是因为它们已不能满足纽约股票交易所连续30个交易日股票平均收盘价格不得低于1美元的规定。值得高兴的是，2009年深交所的创业版已经明确了主动退市规则。2010年11月18日，经过一年多的努力，新通用又在纽约和多伦多股票交易所重新上市，上市后的国有股比例从61%下降到26%。还有时，上市公司主动退市是为了从短期股票价格的季度报表压力下缓口气。

青洲英坭退市不久，李嘉诚又将其业务整顿后注入其他业务并重新上市，这就是后来的长江基建。1998年，德国国会终于通过第三个金融市场促进法案，在德国证券交易所法中新增第43条第4款， 成为上市公司主动退市的制度基础。在被证监会特殊处理的所谓ST公司中，有一些是有违法违规行为，但还有不少公司仅仅是因市场条件变化而一度亏损。他准备对直销模式做重大改革，而这一改革可能影响短期报表表现。

1988年10月，李嘉诚的长江实业宣布将旗下生产及销售水泥等建筑材料的上市公司——青洲英坭主动退市。事实上，我国在海外股市上市的公司已经有效地利用主动退市来达到战略目的。

而主动退市重组后再上市的最新案例，则是美国通用汽车公司。这一退市行为是主动的，因为这是美国政府主导的重组通用公司方案的一部分。

接着，他论述了 十二五资本市场法治改革的五个重点，其中第四点包括要统筹研究上市公司退市制度改革，进一步完善上市公司的退出机制。2007年9月6日，李嘉诚的TOM在线成为第一只从纳斯达克退市的中国互联网概念股，而三天前，它也已在香港股市退出。为什么十二五期间完善上市公司的退出机制将成为资本市场法治改革的五个重点之一？我认为，关键在于沪深交易所主板市场目前没有明确的主动退市规则，而仅仅有被动或强迫退市规则，这就使我国公司不容易实施有进有退甚或以退为进的资本市场战略，不利于充分发挥资本市场有效配置资源的功能。戴尔在2006年第3季度 曾认真考虑退市，因为这是惠普第一次销售值超过戴尔。尽管戴尔最终没有选择主动退市，但主动退市规则的存在，增大了他的战略选择空间。进入 崔之元 的专栏 进入专题： 退市 再上市 。

例如，中国工商银行在香港的分支工银亚洲2008年从港交所退市，以便增资和业务整合。2009年7月10日，美国财政部注资成立的新通用收购了老通用的全部资产和部分债务，重组后新通用的国有股占61%。

2010年12月4日，中国证监会尚福林主席在第一届上证法治论坛发表主题演讲十二五资本市场法治改革五点方向。同时，及时卖壳退市对中小股东是一种保护，因为相应的买壳上市公司通过优质资产置换往往能改进对原中小股东的回报。

又如，为了避免让外资股东支付股权分置改革对价的难题，2005年3月4日，中国石化将其控股的在香港上市的燕山石化主动退市。他们做出卖壳退市的决定，是公司重组再谋发展的一项战略行为，应该被视为属于主动退市

另外，对一些不良习俗，如婚丧嫁娶中的陈规陋习，国家也应加大法律规范的力度，不能任其自然。文化的核心是价值观，而价值观的变化往往是最顽固的。另外，就是国家要采取一切措施，尽可能实现按劳分配或以按劳分配为主体，在分配领域，要通过税收、法律、计划等多种手段进行控制。再比如，垄断问题，靠市场也无能为力。

进入专题： 市场化 。媒体要多报道好人好事，要正确引导社会舆论，不能误导。

因为人类没有敬畏，人类就避免不了自大和自狂，人类的自然性就得不到有效约束。在社会舆论建设方面，媒体要发挥好的作用，要建设阳光媒体。

有些同志总是在不同场合说，中国改革开放取得的成就，主要是市场化的成就，这种说法也欠妥。文化的本质是神圣，而市场化，更多是世俗化，所以，对待文化建设，就需要想别的办法，用市场化解决文化问题，就需要高度谨慎。

因为权力所有者会利用权力资源进入市场交换。所以，市场化也要注意适度推进，要注意与其它改革的配套进行。目前，资本主义国家面对自身存在的许多问题，也在大都反思私有化问题。而在政治领域，靠市场的办法，显然是不行的。

政治，是需要权力的制衡，更多是需要民主化来解决问题的。对待不公平，我们客观需要国家加大调控的力度。

因为文化建设的目标最终是要让全民或大部分人的习俗和价值观发生改变，若没有全民参与，要实现文化建设的目标就难上加难。市场化若没有其它改革配套，市场化也很难深入。

当然，我们也不完全反对私有化，只是要提倡适度的私有化。没有诚信，就没有道德。